医药行业：创新与集采双轮驱动，2024Q4展望

元描述： 深入解析医药行业现状，聚焦创新药发展趋势、化药集采最新动态、中成药集采扩面以及医疗设备更新等关键议题，并结合政策解读和市场分析，为投资者提供投资策略和风险提示。

引言： 医药行业作为国民经济的重要组成部分，近年来在政策引导和市场需求的共同推动下，呈现出创新驱动、集采加速、市场格局不断变化的态势。2024年下半年，医药行业将迎来多项重要政策落地和市场变化，对企业发展和投资者决策都将产生重大影响。本文将深入探讨医药行业现状，聚焦创新药发展趋势、化药集采最新动态、中成药集采扩面以及医疗设备更新等关键议题，并结合政策解读和市场分析，为投资者提供投资策略和风险提示。

创新药：政策支持持续加码，市场放量可期

近年来，国家高度重视医药创新，出台了一系列支持创新药研发的政策，包括加快审评审批流程、建立鼓励创新的医保支付机制、支持临床试验等。这些政策的实施，加速了创新药的研发上市进程，为医药行业发展注入了新的活力。

2024年国家医保药品目录调整工作于7月正式启动，预计于11月份完成谈判并公布结果。 随着医保谈判规则更加科学合理，临床证据充分、患者获益明确的国产新药有望谈判成功并销售放量，为创新药企业带来新的增长点。

此外，各地陆续出台支持创新药产业发展的政策，例如加快创新药临床试验、建立创新药优先审评审批通道等。 这些政策的实施，将进一步推动创新药产业发展，为创新药企业提供更广阔的市场空间。

化药集采：预期稳定，降价幅度或趋于平稳

第十批化药国采预计于2024年第四季度启动和发布相关细则，2025年第一季度进入实质性招投标阶段。目前尚未纳入集采且竞争格局大于5家的品种有136个，初步具备纳入第十批国家集采的条件。

已经执行的9批11次集采平均降价幅度达55%，近两年降价降幅未出现明显波动。 预计第十批化药集采的降价幅度将保持在合理范围内，对企业业绩的影响有限。

中成药集采：加速扩面，市场竞争加剧

全国中成药联盟第三批和首批扩围接续采购10月开始报量，2024年第四季度或有相关集采文件出台，叠加安徽等省集采，预计集采品类将加速扩面。

山东省牵头中药饮片集采有望于2024年第四季度出台相关文件，但集采难度大且金额不高，预计对业绩影响有限。

中成药集采的加速扩面，将进一步加剧市场竞争，促使企业提高产品质量、降低生产成本，以适应市场需求。

器械集采：常态化推进，国产替代加速

IVD集采： 生化肝功集采执行全面落地，生化肾功和免疫传染病、激素发光集采于2024年下半年陆续执行，生化糖代谢集采和免疫肿标甲功集采有望2024年第四季度启动。随着相关品类集采落地推进，国产龙头有望凭借性价比优势扩大市场份额，加速进口替代。

高值耗材集采： 人工晶体及运动医学国采全面执行；生理类省际联盟集采接续采购预计2024年第四季度或2025年第一季度开展，整体集采规则可预期，边际影响递减，但仍需关注对特定品类的影响。

医疗设备更新：部分项目有望落地

部分省市陆续出台医疗设备更新方案，截至9月20日，已有超200亿元设备更新需求上报，多数处于可行性报告已批复的阶段，已有超40亿医疗设备更新项目公布采购意向。预计部分项目将在2024年底到2025年陆续公布采购意向并开始推进采购。

医疗设备更新将带动相关企业订单增长，为行业发展带来新的机遇。

投资策略：推荐创新和改善主线

2024年第三季度政策收紧预期已形成，第四季度预期相对稳定，推荐创新和改善主线。

① 创新与商业化并重，重点关注产品差异化优势显著、创新属性较高的细分龙头。

② 2024年第四季度-2025年上半年订单和增速有望复苏；业绩预期稳定。

风险提示：

  • 集采降价幅度超出预期。

  • 政策执行时间不确定。

常见问题解答

1. 医药行业未来发展趋势如何？

  • 医药行业未来将继续保持稳定的增长态势，创新驱动发展将成为行业发展的主旋律。

  • 集采将成为常态，但降价幅度将趋于平稳，对企业业绩的影响有限。

  • 医疗设备更新将为行业带来新的增长点。

2. 创新药市场前景如何？

  • 创新药市场前景广阔，国家政策支持力度不断加大，市场需求旺盛。

  • 医保谈判规则的优化，将为国产新药带来新的发展机遇。

  • 创新药企业需要不断提升研发能力，推出具有差异化优势的产品，才能在竞争中脱颖而出。

3. 集采对医药企业的影响是什么？

  • 集采有利于降低药品价格，提高患者可及性，但也对企业盈利能力造成一定影响。

  • 企业需要通过提高产品质量、降低生产成本、拓展新市场等方式应对集采带来的挑战。

  • 企业应积极参与集采，并根据集采规则调整自身发展策略，以获得更多的市场份额。

4. 医疗设备更新对医药行业的影响是什么？

  • 医疗设备更新将带动相关企业订单增长，为行业发展带来新的机遇。

  • 企业需要抓住医疗设备更新的机遇，加大研发投入，提升产品竞争力，以抢占市场份额。

5. 医药行业投资策略有哪些？

  • 重点关注创新药、改善型药物、医疗设备等领域。

  • 选择具有核心竞争力、盈利能力强、管理团队优秀的企业。

  • 关注政策变化，及时调整投资策略。

6. 医药行业投资风险有哪些？

  • 集采降价幅度超出预期。

  • 政策执行时间不确定。

  • 市场竞争加剧。

结论：

医药行业正处于转型升级的关键时期，创新驱动、集采加速、市场格局不断变化是行业发展的重要趋势. 投资者需要关注政策变化，深入了解行业发展趋势，选择具有核心竞争力、盈利能力强、管理团队优秀的企业，才能获得长期稳定的投资回报。