A股又见万元“肉签”，上市首日，中远通一度涨超430%。这家公司有何来头？
单签赚近1.5万元
8日，中远通登陆创业板，发行价格6.87元/股，发行市盈率为20.53倍。上市首日，该公司一度涨超430%。
截至8日午间收盘，中远通涨374.53%，每股报32.60元，总市值92亿元，换手率接近60%。若在最高价（36.63元）卖出，中一签可赚1.49万元。Wind显示，截至12月8日，公司拥有股东总户数68023户。
本次发行前，中国广核集团通过深核实业间接控制中远通42.63%的股份，吉学龙、张学军通过中远通开发、众贤成业及众才成业间接控制中远通55.89%的股份，中国广核集团、吉学龙和张学军为公司的实控人，公司控制权较为集中。本次发行后，中国广核集团、吉学龙、张学军仍为公司实控人。
招股书显示，中远通主营通信电源、新能源电源和工控电源的研发、生产和销售业务。主要是作为通信系统设备和服务器、新能源汽车和充电基础设施、工业自动化控制设备的关键模块和核心零部件，按照其特定需求进行电能转换并提供稳定供电，是相关设备的核心组成部分。公司主要通过直接向行业客户销售产品以实现收入和利润。
通信电源是中远通最主要的业务领域，报告期内（2020年、2021年、2022年、2023年1-6月）占主营业务收入的比例分别为71.92%、72.08%、66.76%和72.97%。
业绩方面，2022年，公司营收基本在原地踏步的同时，归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润（下称归母扣非净利润）开始下滑。2023年上半年，公司营收和归母扣非净利润双双有较大回落。
具体来看，报告期内，公司营业收入分别为98440.01万元、142901.18万元、143919.32万元和64111.74万元；归母扣非净利润分别为7707.67万元、10641.82万元、9394.78万元和4251.55万元。
此外，2023年前三季度，公司营业收入90731.92万元，同比下降18.41%；归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）为6076.86万元，同比下降26.44%；归母扣非净利润5829.49万元，同比下降24.01%。
对于业绩下降，中远通把原因归结为“2023年相关订单交付速度较去年同期有所放缓，营业收入有所下降所致”。
中远通预计，2023年公司营业收入12.3亿元至13亿元，预计同比变动-14.54%至-9.67%；预计归母净利润7500万元至8500万元，同比变动-24.82%至-14.80%；预计归母扣非净利润7200万元至8200万元，同比变动-23.36%至-12.72%。业绩下滑原因则与上述原因相同。
毛利率方面，报告期内，中远通主营业务销售毛利率呈下滑趋势，分别达23.63%、19.05%、19.24%、19.64%。根据中远通披露的与业务相近的行业内主要企业（6家）对比情况看，2020-2022年，仅一家（欣锐科技）2020年、2022年毛利率低于中远通。
来源：招股书截图
神秘的“S客户”
据中远通招股书披露，公司主要客户为S客户、魏德米勒、爱立信、新华三、锐捷网络、汇川技术和蓝海华腾等。
招股书称，S客户为公司核心客户。对于S客户的描述，招股书称“S客户是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施提供商”。
对于S客户成立的具体时间，招股书显示“豁免披露”，中远通与S客户的建立合作时间为1999年。截至2023年8月31日，公司对S客户的在手订单金额为25304.32万元，在手订单充足。
来源：招股书截图
另外可以看到的是，中远通对S客户的终端销售占营收比例较大。
报告期内，中远通对S客户的终端销售为27790.68万元、69737.44万元、58261.68万元和32585.82万元，占当期营业收入的比例分别为28.23%、48.80%、40.48%和50.83%，客户集中度较高。销售产品为通信电源以及相关技术开发服务收入。
中远通称，近年来公司不断增强和爱立信、新华三、锐捷网络等客户的合作，但S客户仍是公司重要的客户，若其经营环境进一步恶化或其产品结构发生变化，可能影响对公司产品的需求量，减少订单数量，导致公司收入下降的风险。
此外，中远通表示，公司主要客户S客户已被美国政府列入美国出口管制的“实体清单”，报告期内，公司从美国厂商采购的原材料占境外采购总量的比例分别为38.58%、43.33%、44.74%和25.68%，占总采购的比例分别为10.99%、13.01%、14.28%和9.58%，虽然占公司整体采购比例较低，但若相关政策发生不利变化，可能导致公司无法继续为S客户生产相关产品，造成营业收入下降；甚至会影响公司原材料的进口，对公司整体的生产经营造成不利影响。
中远通还提醒，公司存在因主要客户、尤其是第一大客户的订单减少、提货速度发生变化等原因，导致公司经营业绩出现下滑的风险。
